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美豆出口前景堪忧所带来的影响分析滚动资讯

作者: 中餐菜谱大全带图片   来源中餐菜谱大全带图片    发布时间2020-09-03

中美贸易摩擦升级,我国自7月6日起将对美国大豆加征25%的进口关税,美国大豆出口前景堪忧,CBOT大豆期价创10年来最低水平。与此同时,巴西大豆升贴水应声大涨100美分/蒲式耳,在进口成本抬升后,国内豆粕价格走强;豆油现货库存庞大,且有棕榈油补充供给,受到的影响相对较小。中美贸易摩擦或将继续提振豆粕价格,油脂价格则更多依赖自身供需情况继续弱势运行,关注菜豆油价差走扩的套利机会。

加征25%关税美豆进口成本将大增

6月15日,美国政府宣布对我国的500亿美元商品加征25%的进口关税,其中约340亿美元中国输美商品加征关税措施将于7月6日实施。为捍卫自身合法权益,我国政府决定对原产于美国的大豆等农产品、汽车、水产品等总金额约340亿美元进口商品加征25%的关税,并于7月6日开始生效。

6月18日,受中美贸易摩擦影响,巴西大豆9月船期升贴水报价295美分/蒲式耳,较上周五上涨110美分/蒲式耳,以现有关税测算,大豆进口成本达3394元/吨,较美湾大豆到港成本高约300元/吨,较上周五上涨295元/吨;如果按照加征25%关税测算,大豆进口成本高达4142元/吨,较加税前增加748元/吨。11月船期美国大豆升贴水报价205美分/蒲式耳,与上周基本持平,CNF报价417美元/吨,以现有关税测算,大豆完税成本约3150元/吨;如果按照加征25%关税测算,大豆进口成本为3838元/吨,较加税前增加688元/吨。

按照加征关税后的大豆成本3838元/吨测算,当豆油价格为5650元/吨时,豆粕成本预计达3722元/北京哪个癫痫医院比较好吨,远高于当前市场价格。即使豆油价格反弹到5800元/吨,豆粕成本也将达到3675元/吨。如果豆粕价格保持在当前的3150元/吨,豆油价格则需保持在8000元/吨以上,压榨才不亏损。目前巴西大豆还有供应,尽管升贴水大幅走高,但大豆成本仅增加300元/吨,至3394元/吨,油厂压榨亏损18元/吨。以此推断,近月合约按照当前巴西大豆进口成本,豆粕涨幅有限,远期需要进口美国大豆时,豆粕成本将大幅走高。

缺少中国采购美豆价格创10年新低

由于中美贸易摩擦不断升级,美国大豆出口前景堪忧,期货价格持续走低,本周二美国CBOT大豆期价创10年来最低水平,加上生长期天气状况良好,短期价格还没有企稳迹象。美国农业部发布的作物进展周度报告显示,截至6月17日,美国18个大豆主产州的大豆播种进度为97%,高于去年同期的95%,也高于过去5年同期平均进度91%。当周美国大豆出苗率为90%,去年同期为87%,5年均值为81%;大豆平均优良率为73%,较上周同期小幅下降1个百分点,但高于上年同期的67%,其中密苏里州、路易斯安那州、堪萨斯州优良率分别为45%、54%和56%,是拖累整体优良率下滑的主要原因,艾奥瓦州优良率达80%,伊利诺伊州也维持在74%的偏好水平。气象模型显示,本周美国大豆产区降水条件仍然较好,大部分产区均有降水覆盖,仅西南部和西北部部分地区略微偏干。未来7~14天美国大豆产区气温开始升高,降雨有所减弱,但整体有利于大豆作物生长。

截至6月14日当周,美国大豆对我国装运1053吨,此前一周为12.3吨,上年同期为6.8万吨。2017/2018连云港癫痫早期如何治疗年度迄今美国对我国累计装运大豆2732万吨,远低于上年度同期的3377万吨。由于中美贸易摩擦的不确定性,近期我国企业没有采购美国大豆。美国商品期货交易委员会(CFTC)发布的报告显示,投机基金在大豆期货和期权市场上大幅减持净多单。截至6月12日,投机基金在大豆期货期权部位持有净多单1.29万手,较此前一周大幅减少5.94万手,福四通预计基金持仓已经为净空单6.2万手。

5月下旬以来,由于美国大豆产区天气条件良好,适宜大豆的生长发育,大豆优良率高企,加之美国与多个国家贸易关系紧张,导致市场担忧美豆出口需求,美豆价格持续下跌。短期美国大豆产区天气仍然良好,我国将对美国大豆进口加征25%的关税,美豆出口前景惨淡,预计美国大豆价格仍将弱势运行。

中国进口转向改变大豆贸易格局

1995年之前,我国为大豆净出口国,国产非转基因大豆畅销欧美和东南亚。1996年我国放开大豆进口市场,开始由大豆净出口国变为净进口国,此后我国大豆进口量除个别年份下降外,一直保持增长态势。大豆对外依存度持续走高,尽管过去两年国产大豆产量回升,但国内需求主要依靠进口的格局没有改变。2017年我国大豆进口量达到9554万吨,其中自美国进口3287万吨,占比34.4%;自巴西进口5093万吨,占比53.3%;自阿根廷进口658万吨,占比6.9%。另外,我国还自乌拉圭、加拿大、俄罗斯、乌克兰等其他国家进口大豆516万吨,占比5.4%。

以6月19日贸易商报价测算,对进口美国大豆征收25%的关税,将导致美国大豆进口成本较巴西大豆高约300元/吨,作陕西专业治疗癫痫病医院为全球最大消费国的中国将大量采购巴西、加拿大等非美国生产的大豆,而欧盟、日本将转向进口美国大豆。全球大豆供需将经历一次再平衡过程,全球大豆贸易体系也将重新构建。

贸易摩擦主导豆粕价格易涨难跌

由于中美贸易摩擦升级,市场担忧大豆供应趋紧,豆粕价格大幅走高。本周二,国内沿海地区43%蛋白豆粕市场报价2980~3080元/吨,较上周五普遍上涨100~150元/吨,华北地区报价3030~3050元/吨,华东地区报价3000~3050元/吨,华南地区报价2980~3030元/吨。由于下游需求疲软,且市场对贸易摩擦未来走势存在疑虑,采购较为谨慎,豆粕成交量不大,且主要以现货成交为主。

上周国内大豆压榨量有所回升,但仍低于到港量,进口大豆库存继续上升。截至上周末,全国主要油厂进口大豆库存为863万吨,较上周同期增加9万吨,较上月同期增加90万吨,较上年同期增加189万吨。随着山东地区油厂恢复生产,大豆压榨量上升至172万吨,豆粕产出量增加,豆粕库存上升。截至本周二,国内主要油厂豆粕库存为114万吨,较上周同期增加6万吨,较去年同期减少8万吨,较过去3年均值增加28万吨。目前大豆压榨有利可图,油厂开机积极,大豆周度压榨量有望回升至180万吨左右,豆粕产出量将进一步增加,预计后期豆粕库存将继续上升。

中美贸易关系是当前影响全球大豆市场价格的主要因素,大豆市场呈现“外低内高”局面。虽然三季度国内大豆到港量仍将维持较高水平,豆粕供应充足,但四季度进入美国大豆供应季后,南美可供出口的大豆数量十分有限,大豆供应或出现阶段性短缺南宁治疗癫痫病医院,去哪靠谱风险,豆粕价格也将易涨难跌。

油脂供应充足行情难免弱势运行

尽管中美贸易摩擦升级,利多油脂油料价格,但本周二油脂价格意外大幅下跌。当日,棕榈油主力合约收盘跌停,菜油、豆油跌幅均超过3%。豆油、菜油现货价格保持稳定,棕榈油小幅下调30元/吨。油脂价格大跌,一是由于中美贸易摩擦升级将冲击全球经济形势,各主要国家股市普遍下跌,系统性风险的担忧使得油脂做多资金出逃;二是欧盟计划在2030年前逐步淘汰棕榈油生产的生物柴油,利空棕榈油消费前景;三是国内油脂供应充裕,大豆进口成本增加主要推动豆粕价格,空油脂、多豆粕的套利也利空油脂价格。

截至本周二,国内主要油厂豆油库存为140万吨,较上周增加5万吨,较上月同期增加12万吨,去年同期为124万吨,随着大豆压榨量增加,预计后期豆油库存将进一步上升。沿海地区棕榈油库存约64万吨,较上周减少1万吨,其中华北14万吨,华东24万吨,华南20万吨,本周三棕榈油大跌后进口亏损70元/吨。沿海地区菜油库存为33万吨,较上周下滑1万吨,其中华东地区菜油库存25万吨,华南地区8万吨。长江流域临储定向销售的菜油还未消化,整体油脂较为充裕,且预期豆油、棕榈油库存将继续攀升,供应压力较大。

当前中美贸易摩擦的不确定性继续左右价格走势,一旦7月6日如期对美国大豆加征25%的进口关税,不仅豆粕还有上涨空间,油脂价格也有望迎来一波反弹行情。从基本面来看,油脂供应压力较大,或将继续弱势运行。品种间价格走势可能分化,继续关注菜豆油价差在1000元/吨以内盘整后继续走扩的机会。

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